唯独粉料价格受粒料替代和加氢苯支撑影响

作者:文库精选

【最新研判】聚丙烯周报(8.20-24):盘面回调,市场观望情绪严重 原创 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者: 米斗研投部 王君 产业链梳理 逻辑梳理 成本路径上游丙烯端和甲醇端成本支撑强。 产业链梳理 逻辑梳理 成本路径上游丙烯端和甲醇端成本支撑强。甲醇端MTO盘面利润到极低的位置,01甲醇预期已经打满,预期如果不兑现,PP-3MA有行情。甲醇端现货利润尚可,稍微亏损。PP-3MA价差现货向期货回归,还是期货向现货回归。存疑。 丙烯粉料梳理丙烯价格走强,原因为丙烯除粉料外其他产品利润丰厚特别是丙烯腈和环氧丙烷,而且为丙烯进口价格高,内盘丙烯外卖减少。山东炼厂受环保影响,开工率低,丙烯货源稀少。丙烯端依然供应紧张,虽然粉料开工率到历史最低点,但是丙烯依然货少。粉料价格今日升水粒料。 丙烯粉料区域价差丙烯实际价差为0,华东低价有价无市。粉料高价出货缓慢,粉料厂累库,但是粉料价格受粒料替代和丙烯支撑影响,亏本且难卖出高价。山东受洪水影响,鲁清,宏业停车。华东只有三江低负荷开车。预计粉料价格高位震荡,粉料企业可能进入产能整合阶段。粉料整体产能可能缩减。 基差梳理基差升水现货。现货强。连续下跌之后,工厂有的观望。刚需成交尚可,工厂逢低购买。旺季预期逐渐兑现。周四减仓5万手,资金流出2亿。可能为多头看到上游累库离场所致。日度可交割产量中性,拉丝产量中性偏高。石化厂倾向于生产利润更高的产品。(可交割差距大为重新新统计的结果,误差)纤维排产比例明显上升,对应纤维料上周走强之后回落。延长采购单体,产出成品拉丝,负荷不高。 生产比例注塑排产比例高位,共聚生产比例回落,拉丝生产比例不高。市场拉丝货不多,所以基差升水。 地区价差梳理地区价差矛盾不大。华南华东因为货源多少而短时间内会有价差行情。华南共聚价差有所缓和,但是仍然是高位。 非标价差梳理粉料价差因为缺货缩小。粉料升水粒料。注塑纤维走强之后转弱。低熔低端货走弱,宝丰价格下降迅速。但是延长等好低熔料子价格依然坚挺。低熔高熔价差回归是因为低熔取宝丰价格,宝丰受过节和累库影响,降价出售打压低熔市场。 价格体系梳理1、粉粒价差缩小,基差走强,在市场下游对价格心态等调整之后。非标价差修复。2、进口高熔价格11000左右,国内的高熔降价出货。PP上边际降低。3、图中可以看出,当前品种矛盾点在于:均聚体系和共聚体系价格劈叉。均聚共聚齐拐头。 检修计划及检修损失——检修恢复,6月检修47万吨产能,7检修预计损失31万吨,8月35万吨。 平衡表7月预计国产PP176.62万吨,不含再生料:预估需求量增长9.5%,环比增加4.8%。 包含再生料:需求量增长5.54%,环比增加4.33%。8月预计国产PP170.46万吨,不含再生料:预估需求量增长2.71%,环比减少1.86%。 包含再生料:需求量减少0.26%,环比减少1.68%。7月预计国产PP176.62万吨,不含再生料:表观需求量增长8.91%,环比增加12.41%。 包含再生料:表观需求量增长5.02%,环比增加11.1%。8月预计国产PP170.46万吨,不含再生料:预估需求量增长1.40%,环比减少2.58%。 包含再生料:表观需求量减少1.41%,环比减少2.34%。 库存梳理两油库存震荡走高,中石油中石化价格高,经销商接不动货,集体抵抗导致累库。但是后调价,库存有所缓和。经过两天的出货,预计下周继续去库。煤化工库存稍稍累库,尤其以宝丰为代表。 库存指数明日库存指数,和样本上游库存小幅类库,样本上游库存为统计口径的区别。文德库存指数小幅累库。综合结论:库存性质中性偏弱。仓单持续小幅流出。现货强。旺季开启中,累库预计在下周结束。 下游梳理下游在淡季结束,订单较上周小幅下降,成品库存下降快。原料库存稍有累积。加权数据订单数据有所改善。主要是除了bopp企业,订单基本都有增加。下游在淡季结束,整体开工率虽然没有有上升,但是订单天数开始改善,成品库存下降,原料库存的上升体现了工厂的备货意愿。成品调价之后,整理利润有所缓和。再加上汇率因素,出口企业的利润有所增加。我们从下图可以看出,大小型企业在这轮价格上涨中开工率有分歧,大型企业在订单竞争和利润上的优势明显。BOPP行业,交投气氛平淡,下游刚需采购,开工率有所升高。内地工厂利润较好。塑编行业,逢低采购,心态较好,粉料价格高但是必须采购,粉粒替代已经到极值。无纺布新增订单少。 外盘相关梳理出口关闭,远东价格依然属于全球低位。共聚进口窗口打开,基本都为中高熔,报价10900-11200。预计9-10月到港。关注后续高熔-拉丝价差,高熔-低熔价差。外盘价格坚挺。外盘拉丝,最低价:无关税拉丝进口10200。 盘面相关LP价这周缩小,PE现货强,下游利润相对PP较好。仓单流出说明现货强。 PP-3MAPP-3MA头寸驱动较好:因为PP预期好,甲醇预期弱。结构一般:现货-250,09合约146,01合约-183.。安全边际好:价差已经到历史极值。 总结 利多因素成本端丙烯,甲醇支撑。上中下游库存低,淡季+检修恢复之后并没有大幅度累库。基差转正。下游制品调价,跟涨。 利空因素BOPP生产企业整体很差,处于产能淘汰阶段。目前有利润的企业基本都满开工,其余亏损企业降负荷。旺季可能下游也就稍稍起色。PE现在为最好的时候,之后预期供应压力大,可能拖累PP。 结论当前矛盾:基差转正,PP-3MA低位。粉料开工率极低。可能推演:基差在检修回复之后回归负值,具体看旺季和检修恢复的博弈,价格拉涨,基差走弱。利多。甲醇预期不兑现,或者兑现低于预期,PP走强,利润价差修复。利多丙烯单体一直处于高位,炼厂复产和进口盘打开才能冲击价格。粉料可能长期维持低开工。利多。当前基本面:成本支撑,库存低位,外盘坚挺,基差走正。品种强弱:拉丝,粉料,共聚。

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