原油重心持续上涨

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聚酯周报(11.20-26):产销下滑明显,PTA高位回落 原创 米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、后市展望「利多」1. 原油价格持续上涨,PX重心上移,成本端利多;2. PTA仓单数量连续两周减少,社会库存较低,供应面仍偏紧;3. 聚酯开工、江浙织机负荷维持高位,需求端刚需支撑。「利空」1. 原油基本面有转弱的迹象,油价上涨有压力;2. 翔鹭、仪征石化、洛阳石化开车,PTA工厂负荷回升,打压市场心态;3. 上周聚酯平均产销较前一周进一步走低,涤丝库存有累积迹象,下游重心下滑。「综上」上周大宗商品整体大幅上涨,走势良好,化工品表现较强,但PTA主力合约较为弱势,重心高位回落。市场广泛预期OPEC减产协议延长至明年底,乐观的情绪推动原油持续上涨,PX重心上移,成本端利多PTA。供应方面,PTA仓单数量连续两周减少,社会库存较低,供应面仍偏紧,但翔鹭、仪征石化、洛阳石化开车,PTA工厂负荷回升,市场心态受到打压。需求方面,聚酯涤纶重心下跌,虽然聚酯负荷、江浙织机负荷维持高位,需求端刚需支撑明显,但上周聚酯平均产销较前一周进一步走低,涤丝库存有累积迹象。PTA延续偏紧的供需结构,成本端较为强势,短期PTA跌幅或有限,但若OPEC减产协议不及预期,成本端或转为利空,且聚酯产销未见好转,则后期有可能继续下跌,操作上建议高抛低吸。二、原料价格及利润上周原油价格持续上涨,表现强势。库存方面,截至11月17日当周EIA原油库存下降185.5万桶,预期下降220万桶;库欣库存下降182.7万桶;汽油库存增加4.4万桶,预期增加100万桶,精炼油库存增加26.9万桶,预期下降79.9万桶。美国原油产量继续增加13万桶至977.5万桶/日,连续5周增加。截至11月24日,美国活跃石油钻机数环比增加9座至747座。石脑油价格上涨,涨幅不及Brent原油,价差环比略有缩小;PX重心上涨,与石脑油涨幅相近,价差环比维持前期;MX重心上涨幅度跟随PX,PX与MX价差环比持平。从原油基本面来看,原油库存有所下降,但略不及市场预期,活跃钻井平台数继续增加,美国国内产量持续增加,加重市场担忧,利空油价上行;需求上汽油、精炼油库存数据一般,精炼油库存不降反增,略利空。消息面上,加拿大向美国输送原油的最大输油管之一Keystone输油管关闭,短期推涨油价,目前市场广泛预期月底的OPEC会议将减产协议延长至明年底,市场情绪较为乐观,预计在OPEC会议前,原油仍维持较强的走势,但减产协议或被过度预期,油价高位有回落风险,操作上短期偏多,中期略偏空。三、乙二醇价格趋势上周乙二醇平均开工负荷在82.15%,环比大幅上涨6.13%,其中煤制乙二醇开工负荷在86.75%,环比大幅上涨11.11%。华东主港MEG总库存约50.7万吨,环比下降3.9万吨。上周MEG走势震荡上涨,市场交投尚可。上半周受原油及大宗商品氛围影响,MEG重心震荡上涨;下半周高位震荡,重心较为坚挺。华东现货重心环比上涨140元,报7380元/吨,12月下期货7390元/吨。外盘重心坚挺上行,成交一般,高位出货意向较浓,内外盘倒挂120元/吨左右。从基本面来看,原油重心持续上涨,乙烯重心小幅上移,MEG内盘现金流260元/吨左右,环比上周增加160元/吨,成本端利多。MEG港口库存环比下降明显,短期供应情况偏紧,下游聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位,刚需较好,供需格局仍处于去库存通道中,但需要注意MEG开工负荷上升明显,下游涤丝库存天数有增加趋势,聚酯产销偏弱,关注后期基本面是否会走弱。预计后期宽幅震荡为主,操作上建议高抛低吸。四、PTA产业数据上周大宗商品整体大幅上涨,走势良好,化工品表现较强,但PTA主力合约较为弱势,重心高位回落。逸盛石化内盘卖出价下调50元,报5600元/吨,外盘重心上涨10美元,美金价710美元/吨。现货重心下滑,环比上周回落65元,华东PTA市场5455元/吨自提,PX重心上涨,PTA加工价差在760元/吨左右,加工价差缩小130元左右。PTA工厂负荷72.43%,聚酯工厂89.41%,江浙织机负荷76.0%,上周受部分装置短停影响,PTA工厂负荷先降后升,环比下滑0.94%,聚酯工厂、江浙织机负荷变化不大,下游刚需情况较好。PTA工厂库存天数0-2天左右,聚酯工厂库存天数1-3天左右,库存天数明显降低。五、聚酯价格及利润上周国内聚酯涤纶重心下滑明显,走势偏弱。切片、瓶片小幅下滑,成交清淡,交投氛围较弱,终端需求偏弱,刚需补货为主;涤丝重心下滑较多,终端订单不畅,开工下降,消耗前期原料,产销明显走弱,涤丝库存增加。原油价格重心上涨,聚酯原料涨跌不一,PTA价格下跌,MEG小幅上涨,综合成本略有降低,但下游由于价格下滑,整体利润情况有所收窄。聚酯负荷指数93.1%,负荷维持高位,短纤库存指数2.7天,FDY库存指数7.8天,DTY库存指数13.2天,POY库存指数4.3天,库存天数连续回升。5日涤丝产销平均60%附近,产销情况较前一周进一步走弱。下游重心下滑,涤丝库存回升,产销下降,短期需求明显降低,但聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位,对原料仍有刚需支撑。六、期货行情上周五期货主力合约1801与华东现货基差-8,周内主力期货合约上周从高位回落,价格下跌明显,现货重心下滑较多,期货较现货由贴水变为小幅升水。上周仓单18983张,仓单净流出1392张,仓单数量小幅减少。

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