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【聚酯10月报】装置投复产预期较强,PTA短多长空 原创 米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_威尼斯登录首页,zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、后市展望「利多」1. 原油供需处于再平衡过程中,市场对原油的预期较好,油价上涨,成本端利多;

  1. PTA开工负荷小幅下降,现货库存处于偏低水平,短期供应偏紧;3. 下游聚酯工厂、江浙织机负荷小幅上升,库存天数维持低位,刚需支撑。「利空」1. 美国原油产量创历史次新高,利空原油;2. 华彬70万吨装置投料运行,四季度投复产装置较多,供应预期增加;3. 目前加工费较高,产量增加后,套保空头预计增加,利空PTA。「综上」10月国内大宗商品整体止跌企稳,商品指数维持低位区间震荡,市场氛围尚可。原油库存数据处于下降趋势中,市场对减产协议的信心及需求的支撑推动油价上涨,但美国原油产量较高,使得油价上涨承压,预计后期震荡偏强,成本端利多。供应方面,PTA开工负荷小幅下降,现货库存处于偏低水平,短期供应偏紧,但华彬70万吨装置投料运行,四季度投复产装置较多,供应预期增加。需求方面,聚酯、江浙织机负荷小幅上升,库存天数维持低位,下游重心坚挺,利润情况尚可,全月产销情况较好,需求端有刚需支撑。目前加工费较高,若三套装置的产能完全释放,套保空头预计增加,利空PTA。PTA短期供需结构延续强势,10月继续去库存,预计短期走势震荡偏强,偏多对待,若三套装置开始投产,库存开始积累,高位可以适当做空。二、上游原料1. 原油10月原油走势较强,全月维持上涨趋势,价格创阶段新高。库存方面,截至10月27日当周EIA原油库存减少243.5万桶,预期减少1300万桶;库欣库存增加9万桶;汽油库存减少402万桶,预期减少155万桶,至2015年8月来新低,精炼油库存减少32万桶,预期减少250万桶。虽然上周原油产量为955万桶/天,创历史次高水平,但整个10月美国活跃钻井平台数从月初的748座降低至月底的737座,减少11座。从原油基本面来看,供应端短期美国原油产量大增,利空油价,但原油库存整体下降,钻井平台数全月持续减少,美国后期产量增幅预计有限,且市场对于俄罗斯和OPEC严格执行减产协议和延长减产期有信心,供应预期上减少。需求方面,汽油库存大幅减少至2015年8月来新低,上周美国原油进口量创新低,出口量创新高,需求端较为强劲。地缘政治上,美国和伊朗关系有可能继续恶化,利多原油。原油基本面较好,加上有消息面的利多,预计后期走势震荡偏强概率较大,操作上建议偏多对待。2. 上游利润与价差10月WTI原油维持上涨趋势,Brent原油重心持续上移。石脑油重心大幅上移,月末石脑油和Brent原油价差116.23美元/吨,较上月扩大16.55美元/吨;PX重心小幅上涨,涨幅不大,与石脑油价差296.05美元/吨,缩小14.20美元/吨;MX重心震荡偏强,较上月略有上移,PX与MX价差176.7美元/吨,扩大14.7美元/吨。三、PTA产业1. PTA加工价差2. 库存10月国内大宗商品整体止跌企稳,商品指数维持低位区间震荡,市场氛围尚可,化工品震荡反弹,表现偏强,PTA期货主力合约震荡为主,走势相对平稳。现货市场重心稳定,全月现货成交一般,外盘重心较强,小幅上涨。10月末华东PTA市场5170元/吨自提,较上月上涨10元,逸盛石化内盘卖出价下调100元至5300元/吨,美金价665美元/吨。外盘PTA现货重心上涨,月末均价665美元/吨,较9月上涨5美元。PTA加工价差723元/吨,较9月末下降53元/吨,加工价差有所压缩。PTA工厂负荷71.21%,环比下降2.75%,聚酯工厂负荷89.31%,环比上升4.42%,江浙织机负荷75.00%,小幅上升2%。PTA工厂负荷回落,供应一般,聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位,需求较好。 PTA工厂库存天数2-5天左右,库存天数有所增加,聚酯工厂库存天数2-3天左右,库存天数有所减少。3.装置动态PTA工厂本月平均负荷为70.80%,较上月下降0.43%。10月PTA工厂总产能基数4703万吨,PTA产量为277.48万吨,较上月减少1.68万吨。聚酯工厂平均负荷为89.16%,较上月上升1.87%,10月聚酯总产能基数4710万吨,增加25万吨,聚酯产量为349.95万吨,较上月增加8.79万吨。9月进口84677吨,较上月增加22.41%,较去年同期增加118.67%,出口36660吨,较上月增加47.44%,较去年同期增加13.38%,9月净进口量48017吨,环比前月微增。四、MEG装置动态截至10月27日,国内乙二醇整体开工负荷在77.90%,较9月下降3.95%,国内MEG产能823.5万吨/年,10月产量约在53.25万吨左右,其中煤制乙二醇开工负荷在78.85%,较9月下降5.12%,煤制总产能为234万吨/年,产量约在15.92万吨左右。月底华东主港MEG总库存约55.7万吨,较9月末减少1.9万吨。9月进口量83.1万吨,同比去年增加9.6万吨,环比上月减少3.0万吨。10月国内大宗商品整体止跌企稳,商品指数维持低位区间震荡,市场氛围尚可。MEG现货重心全月先跌后涨,整体区间宽幅震荡。国庆节后回来,重心回落明显,市场出货意向较浓;中旬商品氛围好转,重心震荡上行,受长江封航影响,港口库存大幅下降,交割期内货源偏紧;下旬重心冲高回落,空单回补较多,期现大幅扩大,月底现货回落,期现修复。月末华南煤质货源7500元/吨,维持前期,华东主流价格7390元/吨,上涨110元/吨。外盘重心震荡上涨,内外盘倒挂维持60-100元/吨左右。供应方面,10月开工率小幅回落,港口库存下降,整体供应有所减少。需求方面,聚酯工厂和江浙织机负荷维持高位,终端库存天数处于低位,利润情况尚可,全月产销情况较好,需求端刚需支撑明显。成本端,原油重心上移,石脑油上涨,乙烯小幅回落,成本端利多为主。目前供需结构基本平衡,多空因素有限,预计后期维持宽幅震荡概率较大,操作上建议高抛低吸。五、下游需求10月下游聚酯产品走势有所分化,整体较为坚挺。切片、瓶片重心震荡偏弱,终端预期走弱,市场心态偏谨慎,但工厂库存不高,低位有支撑;涤纶重心高位震荡偏强,月中成品库存有所累积,之后被消化,终端需求较好。原料方面,10月聚酯原料表现尚可,PTA震荡为主,MEG现货重心上移,聚酯成本略有增加,下游瓶片、切片利润环比降低,涤纶利润情况环比小幅增加。聚酯负荷指数93.1%,负荷维持高位,短纤库存指数5天,FDY库存指数6.6天,DTY库存指数13.5天,POY库存指数3.5天,库存天数先增后减,处于低位。月末聚酯涤纶长丝平均产销120-130%,产销较好,聚酯工厂、江浙织机负荷处于高位,下游价格重心坚挺,利润情况尚可,库存天数持续维持低位,下游需求情况较好,刚需支撑PTA、MEG。六、基差、仓单截至10月31日,TA801合约的基差为16,环比上月缩小8,主力期货合约震荡偏强,重心小幅上升,现货重心较为坚挺,期货较现货贴水幅度略有减小。仓单数量17754张,10月末仓单数量较上月增加7216张。—END—

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