社会库存4月上游开工率持续小幅下降

作者:综合资讯

【最新研判】PVC 5月报 原创 研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 5月PVC月报米斗研究中心 倪熠冰 4月回顾行情回顾:▲ 期现货走势图4月PVC处于震荡上行的过程中,主力期货合约移至1809,从6500上涨至6800,重心上移300元/吨,涨幅4.62%。现货方面,价格从6450上涨至6750,期现同步上涨。从3月下旬起PVC即表现出了明显的抗跌性,进入4月随着装置检修的增多,上游去库存速度加快,中游库存降低,仓库流转正常,下游需求正常,价格反弹刺激下游补库。高库存是前期下跌的主因,随着这个利空的消失,价格恢复至前期水平。▲ 注册仓单量截止4月27日基差为-5,较3月末缩小15,3月期货主力合约移至1809,走势震荡上行,领涨现货,全月现货成交较为活跃,期货较现货维持平水左右,月内升水最高到100左右。仓单数量1076张,仓单数量较上月增加1076张。 5月行情分析结论:(先讲供应,再谈需求,成本是变量)基本面大概率供需两弱,5月仍有装置检修,且涉及产能较大,需求端没有亮点,整体库存仍处于去库阶段,行情短期震荡偏强,成本端近期电石受环保影响供应减少,若持续发酵成为炒作因素,则有可能有一波较强的上涨趋势。中期(6、7月)则需要关注检修结束后需求能不能起来,而对于需求端,目前并没有明显改善的迹象,中期或震荡走弱。 成本端:电石价格上涨,乙烯重心震荡▲ 价格走势电石厂家受环保影响开工不稳,供应略显紧张,各地区有80-160元/吨的上涨,乙烯远洋船货流入较多,市场供应充足,重心下跌60-100美元,EDC维持上涨趋势,远东及东南亚上涨35美元/吨,VCM买方买入意愿降低,价格高位回落,东南亚价格下跌35美元/吨,远东小幅回落10美元。 利润变化:PVC利润增加,氯碱综合利润下降▲ 电石法利润▲ 乙烯法利润▲ 氯碱综合利润4月电石价格上涨,成本上升,电石法PVC涨幅超过成本,利润950元/吨,增加200元,乙烯重心回落,但乙烯法PVC价格上涨利润1850元/吨,增加550元。氯碱综合利润上月受碱的价格波动影响比较大,月内触及前期低点。供应端:开工率下滑,产量减少,库存降低,供应收缩▲ 上游开工率▲ PVC产量▲ 上游库存▲ 社会库存4月上游开工率持续小幅下降,月末73%,较3月下降3%。产量明显降低,4月产量预计为146.73万吨,环比下降3.68%,同比降低6.27%。直接的影响就是上游库存的降幅较快,社会库存降低,整体处于去库存阶段。从wind的样本上游库存来看,下降1200吨,降幅2.8%,样本社会库存下降5.1万吨,降幅7.9%。▲ 检修产能▲ 检修计划4月装置检修较多,检修涉及产能385万吨,超过去年同期水平,新疆天业、陕西北元均在4月检修,且检修时间较长,检修损失量较大。5月检修涉及的产能较大,新疆中泰、山东信发检修推迟至5月,若检修落实至实处,上游库存继续下降概率较大,目前社会库存仍偏高一点,后期需要关注社会库存能否很好的去化。 相关品:先跌后反弹,波动剧烈▲ 烧碱价格▲ 氧化铝价格▲ 氧化铝开工率4月烧碱价格大幅下跌后反弹,月内一度接近前期低点,各地区月末相较上月仍有500-700元/吨左右的跌幅。前期氧化铝价格下跌,烧碱重心坚挺,但下游需求确实走弱,导致烧碱有较大幅度的补跌,但后期氧化铝价格上涨,开工上升,对烧碱的需求好转,使得烧碱反弹幅度较大。 需求端:塑料制品下游走弱的情况下,PVC的需求怎样?▲ 塑料制品当月产量▲ 塑料制品累计产量▲ 塑料制品出口数量1. 3月塑料制品的产量和1-3月的累计产量均为近4年来最低。2. 从塑料制品出口数量来看,塑料制品产量高时,出口数量下降趋势2月3. 结束,产量低时,出口数量下降趋势3月结束。3. 塑料制品需求降低。 房地产:两个维度来分析地产的真实情况1. 景气程度与预期:房地产一季度较为景气,行业预期较好▲ 国房景气指数▲ 房地产开发计划总投资▲ 房地产开发新增固定资产▲ 商品房销售面积2. 建筑面积的过去、现在及将来:面积都不低▲ 过去▲ 现在▲ 将来一季度房地产市场的景气程度较高,房屋销售面积增加,房屋的竣工、施工、新开工面积均较高,之前对于房地产的拐点预期过早,对于建材的需求仍处于高位。PVC的实际需求情况尚可,订单天数略比去年同期下降,下游开工率较高,产成品库存不高。 进出口:进口增幅大于出口增幅,净出口量减少,边际需求降低▲ 进出口情况 基本面分析及建议▲ 基本面分析及建议

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